亚洲城线上娱乐安踏拟发行36亿熊猫债 手握百亿现金打算做什么?

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  11月22日,安踏发布公告称,已向所提交拟发行约36亿元公司债券的申请,若审批成功,将成为首批在国内公开发行熊猫债的非金融民营企业。此次发债募资之后,安踏的现金储备预计将接近100亿元级别,接下来或许会为补充品牌矩阵进行一系列投资和并购。在行业和的期待下,这个本土运动品牌“老大”终于要有所动作。

  2014年,安踏董事局兼CEO丁世忠在接受记者采访时称,要在中国市场超越阿迪或耐克。而2015年全年业绩超越100亿大关之后,他又提出了未来10年做到1000亿的下一阶段目标。

  不管是支持还是反对,谁都知道安踏憋着劲要干点什么,只是不知道会干什么,会在何时。这次发行36亿熊猫债无疑传递了一个很明确的信号。

  11月22日下午,安踏体育用品有限公司发布公告,指已向所申请发行公募熊猫债,预计发行总金额不超过36亿元人民币。据了解,安踏已获得信贷评级机构最高的AA別,债券首期发行规模计划不超过10亿,发行期限不超过5年,承销商包括中银国际、东方花旗证券和高盛高华证券三家。

  值得一提的是,安踏是目前首批在国内公开发行熊猫债的非金融类民营企业,公开发行的模式认购性及流动性比较好,此前获得AAA信贷评级的多为国企、金融类或房地产企业。

  熊猫债券是指境外机构在中国发行的以人民币计价的债券,它与日本的“武士债券”、美国的“扬基债券”统属于外国债券的一种。2005年9月28日,国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券,首批发行熊猫债的机构是国际金融公司和亚洲开发银行,发行额度分别是1元人民币和10亿人民币。根据国际惯例,国外金融机构在一国发行债券时,一般以该国最具特征的吉祥物命名,因此时任财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”。

  了解一下过去10年间在中国发行熊猫债的机构名单,不难发现,发行主体以金融机构、主权国家、国外地方和在境外上市的国有控股企业为主;另一方面,基于中国债券市场对外和人民币国际化的渐进式发展,过去10年里熊猫债还处于相对“试点”的阶段。

  2015年11月,IMF正式宣布将人民币纳入SDR,目前,人民币已超越日元和英镑成为篮内第三大货币。与此同时,熊猫债也从2015年开始成为越来越多在海外上市、主营业务在国内的企业青睐的融资手段。随着人民币公司债日益流行,目前在国内对于公司债发行主体的信用评级标准已较以前完善不少。与大型国际主要评级机构的通用准则一样,均是首先看公司净资产,其次看盈利能力及还债能力,以此来评定可发债额度以及债券利率。

  中国证监会出台的《公司债券发行与交易管理办法》:境外注册公司在中国证监会监管的债券交易场所发行、交易或转让,参照适用本办法。其中,公募发行需满足《证券法》关于累计债券余额不得超过净资产40%,以及最近三年可分配利润不得少于债券一年利息的要求。

  安踏2015年财报显示,公司资产总值约为125亿人民币。另外,安踏账上现金超过50亿人民币。发行完成后,50亿现金加上36亿熊猫债,安踏接下来的现金储备将能接近100亿级别。安踏已经为这笔特定额度的钱想好了用途。

  在中国体育产业飞速发展的这两年里,很多本土运动鞋服企业都在利用自身的资金和规模优势,希望可以在新的领域有所涉猎,去尝试转型或者说升级。对于闽南运动品牌企业来讲,在战略和资本层面也倾向于对标安踏。

  一位知情人士对记者说,丁世忠曾表示过“对中国体育产业当下的变化很感兴趣”,但作为“行业老大”的安踏到目前还没有考虑在体育产业的纵深链条上进行投资。相反,安踏还一直在强调“工匠”,要“做好每一件衣服和每一双鞋”。因此,这100亿的去向最有可能的就是继续进行品牌收购。

  不久前曾经报道过,行业人士透露,继迪桑特和斯潘迪(Sprandi)之后,安踏将在短期内再进行品牌收购,其中有一到两个品牌的交易已经接近完成。这将进一步补齐安踏的“多品牌矩阵”。懒熊体育得到的消息是,这两个品牌的可能方向是户外及冰雪运动装备,至少其中一家在中国市场已经有业务,品牌定位与此前的迪桑特定位高端不同。

  在安踏此次发行熊猫债的招募书里,在介绍集团子公司的时候,还首次提到了斯潘迪。早前懒熊体育已经对安踏收购斯潘迪(Sprandi)进行了报道,但是安踏并没有对此发布公告。目前斯潘迪的经营刚刚起步,在天猫开设了旗舰店,从已有产品来看,定位则是健步鞋。由此可见,“多品牌战略”正在轨道,安踏有信心将此作为未来发展潜力的强有力背书。

  不过,对于安踏的“1000亿市场”目标来说,目前的品牌矩阵和规模显然是不足够的,因此在这一到两个品牌之后,安踏很有可能将继续进行收购,或许所考虑的收购标的量级还会更大。

  2015年曾经盛传过安踏试图收购彪马,但后来没有下文。有行业人士认为,目前彪马的价码已经抬上来了,并不是一个很好的收购时机。不过可以想象,丁世忠内心对于收购大一点的品牌是没有放弃的。“以前他们(耐克与阿迪)让我们睡不着觉,现在我们也要让他们睡不着。”此前他在接受懒熊体育采访时曾这么说。

  不过,丁世忠在接受《中国企业家》采访时也曾坦言,想在全球市场超过阿迪达斯和耐克并不现实,他的目标是在中国市场“要比耐克和阿迪达斯做的更好”。

  在闽南企业里,手中握有不少现金,却仍然难以迈出转型、升级一步的不在少数。可以总结的原因包括,有过发展副牌或者收购品牌的失败案例,对于新的投资和大刀阔斧的充满忌惮,因此困于“心动身不动”的夹缝中;另外一方面则是步入中年的老板们,或多或少已经有“颐养”的心态,“二代”又还不具备全盘接手的能力。

  在这里面,安踏是一个例外。“都在讲FILA为什么成功,比如大胆调整定位、聘用外籍高管、前两年不设严格考核指标,其实归根到底还是老板好,有多少老板能做到?”一位了解闽南企业的职业经理人对懒熊体育说,“2015年双11丁世忠都还在亲自熬夜督战。”

  “他是射手座的人,向往,不会满足于安踏目前的成就”,上述知情人士说,如何去,一直是丁世忠和安踏不断思考的课题。